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我国IPO的发展方向

浏览次数:270 分类:上市攻略 分类:最新资讯

我国A股IPO制度大致经历了两个主要阶段:第一阶段是审批制阶段,第二阶段是核准制和询价制,目前正处于逐步向注册制转型阶段。

那么,我国未来IPO注册制改革着重哪些方面呢?前海创富认为,我国的IPO改革主要有以下三个方向:

我国IPO的发展方向

(1)重新定位市场主体的责任
市场主体之间的权、责、利认定会愈发充分,一是证监会要减少对于IPO的干预,让市场自行筛选优质资产。在注册制下,券商负责公司的前端审核,并且承担相应的责任;二是证监会回归监管本位,着重监管职能,加强对上市后企业的全面监督。

(2)参考成熟市场经验,推进对配售制度的改革
注册制改革必须与配售制度进行配套,以往的配售制度是券商面向市场公开发行,企业一旦上市之后表现就与保荐的券商脱钩,因此券商没有激励进一步关注企业的上市后表现与长期发展。改革配售制度的目的是实现投资者和发行机构的双向选择。这样将券商的声誉和自己保荐的公司长期挂钩,如果反馈不好,券商会失去之后的客户,倒逼券商对公司采取更严格的审核。这个过程不能一蹴而就,而是要进行试点推进。

(3)稳步推进准入市场化和发行节奏市场化
IPO上市发行的速度过快,市场价格重心可能下移,企业上市积极性和市场情绪无疑将受到打击,对改革造成阻力。改革要讲方法、看时机,在市场情绪普遍高涨的时候改革是“泼冷水”,而在发行速度本来较慢、市场预期较低时,加强对IPO的审核和监管还有可能对市场起到“强心针”的作用。2018年是实质性出清的一年,面临盈利下滑和去杠杆的双重考验,但此时也正是改革的好时机。循序渐进,控制发行速度来稳步过渡制度改革是合理举措。

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