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为何内地企业赴港上市潮愈演愈烈?

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进入2019年以来,香港市场在大A股的强势带动下,走出了一波挺壮观的行情。连带着新股也开始畅旺起来,“打新”似乎又成了一个热点话题。

据投行业内人士透露说,2018年以来,由于递表的公司太多,港交所的审批进度比起过往已经明显放慢,过往可能递表后6个月能上市的,现在估计拖9个月甚至1年都有可能。看来,内地企业赴港上市热情有增无减。

为何近期中国企业的赴港上市潮愈演愈烈,背后的原因很多,但简单归纳起来,就是这些企业的确需要钱,而香港又是最方便能融到钱的地方。

不少民营企业的创业者创办企业多年,可能背负着ABCD等多轮投资人的殷切套现期望,甚至有可能背上对赌协议,若不能在限定时间内完成上市动作,创办人要付出更大的代价。

对于这种公司来说,完成上市任务,让前期投资者满意地退出,完成对这些投资人的承诺,是时下最重要的任务。

为何内地企业赴港上市潮愈演愈烈

除了上述原因,对于民营企业老板来说,在香港上市至少还面临如下便利和好处:

首先,港股的发行审批流程简单。香港IPO上市走的是双重存档制度,即所有上市申请人及上市公司均须透过港交所,向香港证监会提交上市申请及信息披露材料,并作存档。

在现实操作中,香港证监会的主要监管原则类似于“披露原则”,着重于发行人是否披露了所有投资者可能感兴趣的信息,他们只是针对发表虚假或具误导性企业资料的人士行使执法权,其他时候极少会对IPO上市发表意见。

而港交所的监管依据是其制定的《上市规则》,对拟上市公司的业务、盈利、管理、市值和股票数量等作出了许多具体的规定——只要企业满足这些规定,上市便不会面临重大的阻碍。

正常情况下,如果企业资质良好,准备工作充分,一般递交申请材料后两个月左右就可以安排聆讯,过了聆讯一个月左右就可以完成发行。而上市时间可控性,就意味着企业可以更好地把握最佳的上市时机。

即便目前递表公司排长龙,大部分投行人士仍然认为,只要企业的资质的确够标准,上市就只是时间问题,成功IPO上市的确定性很强。

其次,投资者群体更多样化,更有机会优化股东结构,吸引具备国际视野的职业经理人。真正优质的公司,可以通过港股IPO发行来引入高质量的外资基金,使其股东结构更加多元化。这一点,在过往港股IPO案例中屡见不鲜。有的民营企业通过IPO迎来了海外养老基金做为长线投资人,有的民营企业通过IPO吸引了外国相关联企业的关注,从而引入战略投资者,对公司的后续发展起到了重要的作用。

为何内地企业赴港上市潮愈演愈烈

很多时候,仅仅是在香港上市本身,对于中国的民营企业管治就是一种良性提升。很多民营企业家正是通过在香港挂牌上市,熟悉了海外法治环境,完善了公司治理结构,聘请到了优秀的职业经理人,从而把企业的发展,推至更高阶段。这方面,从传统制造业,到互联网企业,都不乏案例。

第三,对于港股上市企业,特别是红筹架构的民营企业来说,后续融资更便捷。按香港的做法,民营企业如果需要后续融资,通常在收市后启动交易,最快在隔夜即可完成,根本不影响第二天股票的正常交易,时间短效率高。

而上市公司融资手段也可以根据实际情况进行多种搭配,不论是配售、供股、可转债或是高息债等,都是香港常见的做法,这些都是市场行为,不涉及行政部门的审批。

以配售为例,公司只要增发的比例不超过获得股东大会批准当天股本的20%,发行价折让不超过20%,就可以在该年度内进行任意次配股,而不需要额外的行政审批。

最近几年,越来越多的大股东采用“先旧后新”的配售模式,即大股东将自己的旧股票配售给特定机构,然后上市公司增发新股给大股东,提升其控股占比。这样的好处是:当晚委托投行募集资金,翌日便可发出公告转移股权,同时又避开了新股发售的禁售期。这种融资方式,比起层层审批的市场要干净利索得多。

再者,对于上市企业创办人来说,特别是红筹架构下的企业,其海外资金调配会更为灵活,更有助于上市公司实现境内外资金联动,也有助于创办人家族进行资产配置和财富传承。

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